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5月以来，黑色系商品开始进入传统淡季，供需双弱的基本面使得黑色系商品从原料到成材普遍表现偏弱。虽然强预期和钢厂减产一度带动钢价在5月中旬企稳且有短暂拉升，但在东海期货看来，由于未来1-2个月仍属于传统的钢材需求淡季，预计6月份钢材市场将继续呈现供需双弱的格局，且处于政策空窗期，价格将继续呈现区间震荡走势，上涨下跌空间均有限。

回顾5月迄今的钢价走势，螺纹钢期价在月初下探至3539元/吨的逾五个月低点，但其后跟随着焦煤焦炭企稳反弹。“5月份钢材价格底部回稳主要是因为政策加码以及粗钢压减两大预期支撑所致，而供需格局依然偏弱，这也导致了钢材价格反弹的动力不足，全月呈现了区间震荡走势。”东海期货黑色研究员刘慧峰表示，铁矿石反弹则主要是由于在盘面高贴水的背景下，高炉端减产明显不及预期，铁矿石港口库存及钢厂库存的同时下降也表明了短期矿石需求依然偏强。

供需双弱钢材及其他黑色系商品是5月份面临的共同局面。从钢材需求角度看，刘慧峰介绍说，5月之后，国内钢材需求继续延续弱势，5大品种钢材周度表观消费依旧维持在1000万吨附近，品种间走势继续分化：螺纹钢表观消费量在经历了五一长假的短暂回落之后，第二周环比回升51.9万吨，而热卷表观消费5月第二周仅回升2万吨。

另从供应角度看，“受需求强预期证伪，钢材价格快速下跌，钢厂利润阶段性收窄影响，4月份国内钢材供应呈现触顶态势。”刘慧峰表示，同时考虑到今年国内粗钢产量继续延续平控基调，以及短流程钢厂在亏损持续和废钢库存下降的背景下，延续了3月以来产量下滑的态势，使得国内钢材供给出现阶段性见顶。

展望后市，先从需求端看，东海期货表示，未来1-2个月将进入传统的需求淡季，但淡季属于预期之内的情况，市场可能会更关注淡季期间需求走弱的具体幅度，且4-5月价格下跌也部份反应了淡季需求预期。加上强预期带来的低基差刺激了部分投机性需求的回升，因此，“虽然淡季属于预期之内的情况，但除非出现需求超预期下降，否则弱需求因素对盘面钢价的压制作用会减弱。”刘慧峰认为。

且在现实需求方面，刘慧峰提示，三大主要下游行业均持续走弱，下半年仍需关注政策落地所带来的需求边际改善的可能。

再看供应端，虽然钢材供应已经阶段性见顶，但高炉减产明显不及预期，“预计未来1-2个月减产可能会主要由高炉端贡献，但考虑负反馈背景下，钢厂利润有阶段性修复，后期整个减产过程可能会比较曲折。”刘慧峰表示。

整体来看，6月份钢材市场将继续呈现供需双弱的格局，且处于政策空窗期，价格将继续呈现区间震荡走势，上涨下跌空间均有限。

再看铁矿石方面，刘慧峰进一步指出，中期来看，铁矿石驱动依然偏弱，粗钢压减预期一直存在，钢厂补库谨慎，外矿供应量逐步回升，预计未来几周矿石港口库存的拐点也会出现，且估值也处于中性偏高区域。因此，预计铁矿石现货价格仍会有下跌空间，但考虑盘面与现货贴水幅度过大，且已接近海外非主流矿成本，所以继续下跌空间有限。

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